上周除了滙市外，風險資產市場多數平穩，風險意識略有回落。上周市場大致圍繞著三條主線展開，美國增長、石油價格和英國脫歐。
個人核心消費平減指數（俗稱PCE）走出了2012年以來最強的上升，加上核心CPI和工資增長升溫，市場重新審視聯儲的利率政策軌跡。
筆者的看法是，首先美國經濟增長進入瓶頸，估計會回落；其次，工資上漲仍會持續，通脹壓力暫時不會跟隨經濟回落而舒緩；再者，聯儲的心態已經出現了微妙的變化，在貨幣環境正常化上願意多觀察一段時間。如此判斷下，筆者傾向於相信，如果沒有重大事件發生，公開市場委員會可能在今年9月份之前不會再動利率，不過如果工資上漲繼續，恐怕下一個政策動作仍是加息。這個「9月加息」的判斷，目前確信度並不高，一切取決於今後數月的經濟發展與數據形勢。
英國決定6月23日公投退出歐盟。選民的情緒肯定不滿「歐洲更緊密的聯繫」，令英國納稅人承擔他們無多少話語權的歐洲政策，但是企業幾乎一面倒地反對脫歐，的確英國一旦離開歐盟，立即面臨被邊緣化的威脅，部份企業甚至會撤資，最終勢必影響就業。
筆者相信和兩年前的蘇格蘭公投一樣，有驚無險地決定留在歐盟，但是這個過程仍會挑戰市場的風險胃納。歐盟為挽留英國，開出了一些遷就性的特別豁免。不料一石激起千層浪，匈牙利馬上就敘利亞移民問題進行公投，強調歐盟的移民政策在改變該國的文化、宗教底蘊。這個凸顯了歐盟這個沒有主權支持的人造政治體系的軟肋，凸顯了歐元長期的命運。
本周市場焦點，預計為美國非農業就業數據，在市場對聯儲政策的判斷不斷變化之時，這組數據的影響力不言而喻。筆者預測185K（vs上期151K），時薪增長環比0.2%，同比2.6%，如果屬實則市場氣氛會更多地靠向聯儲今年下半年加息。其它美國數據中，ISM和服務業ISM料同步下挫，美國新屋銷售與上月持平；聯儲公佈褐皮書。
在歐洲，預期歐盟HICP從0%下降到-0.3%，製造業PMI也應該全面走弱，服務業PMI則下降得少些；英國製造業和服務業PMI亦疲弱，按揭批准數字則有改善。在亞太區，日本工業生產低位反彈，失業率維持在3.3%；中國製造業PMI估計稍微放緩。（以上觀點僅為作者個人對經濟、政策與市場看法，並非任何投資建議或勸誘。）◇（篇幅所限 文有刪減）
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